中国央行逆势降息

与 2022 年世界其他主要央行的鹰派立场形成鲜明对比的是，中国人民银行 (PBOC) 正在降低利率以进一步刺激经济活动。 

8 月 15 日，中国人民银行降低了其在公开市场运作中使用的两种关键工具的利率，以影响整体经济。 

中国人民银行将 7 天逆回购利率下调 10 个基点至 2.00%，并将 1 年期中期借贷便利利率下调 10 个基点至 2.75%。此举标志着中国人民银行在 2022 年第二次降低 MLF 利率。 

此后，降息导致中国的贷款优惠利率（LPR）下降——这是中国金融体系的指定基准利率，基于一组精选银行向其最佳客户提供的利率。 

8月22日公布的LPR 数据显示，1年期利率为3.65%，较上月下降5个基点;5年期利率为4.3%，较上月下降10个基点。 

图片来源： Tradingeconomics.com – 中国1年期贷款最优利率 

中国人民银行的降息与其他主要央行在 2022 年采取的鹰派货币政策形成鲜明对比，其中最主要的是美联储，自今年年初以来，美联储的目标利率已经上调了225个基点。 

造成这种情况的一个关键原因是，迄今为止，中国没有受到新冠肺炎疫情冲击西方经济体的严重通货膨胀的影响。 由于 2022 年新一轮冠状病毒封锁以及顶级房地产开发商的债务困境，中国经济也出现了增长放缓的情况。 

中国的年通胀率从 6 月份的 2.5% 升至 7 月份的 2.7%。虽然 7 月份的数据高于负责任的央行通常倾向于的 2%，但仍低于 2.9% 的普遍预期，也远低于世界其他主要经济体的大幅上涨。 

图片来源： Tradingeconomics.com – 中国的通货膨胀率 

除了相对温和的通胀外，中国 7 月份的贷款规模同比也大幅下降，这是经济活动放缓的一个令人担忧的迹象 。 

中国人民银行（PBOC）数据显示，7 月份新增人民币贷款 6790 亿元，比去年同期减少 4042 亿元，远低于市场普遍预期。 

中国银行体系的流动性依然充裕，促使国内观察人士将 7 月份贷款水平的下降归因于家庭和企业的融资需求疲软。 

中国最新一轮官方经济数据也在关键领域描绘出令人担忧的画面。作为制造业活动晴雨表的制造业采购经理人指数 (PMI)，7月份较6月份降了1.2个百分点，至49%  

零售额增长缓慢，从 3.1% 降至 2.7%，而商品房销售额同比暴跌 28.8%，令人震惊。 

最令人担忧的是中国的青年失业率，7月份达到创纪录的20%。鉴于北京的政策制定者一直专注于维护社会稳定，这份报告无疑引起了他们的强烈担忧。 

由于这些原因，中国央行和中央政府决策者可能会继续与其他主要经济体背道而驰，在加强刺激措施的同时采取更加宽松的货币政策措施。