香港会继续维持联系汇率制吗？

自今年年初以来，在美联储率先采取鹰派货币政策，以遏制其高级官员未预见到的长期恶性通胀事件后，美元强劲升值。 
 
美元的快速升值对国际市场具有高度破坏性，并可能给新兴经济体带来巨大的痛苦。对于大量借入美元的发展中国家来说尤其如此，因为只要美元升值，它们的债务负担就会进一步增加。 
 
美元升值也有可能给任何将本国货币与美元挂钩的经济体带来问题。 
 
这是因为为了维持联系汇率制，各国央行需要将其货币政策决策与美联储的决策挂钩。然而，美联储的货币政策决定可能完全不适合当地经济环境，甚至可能与他们的利益背道而驰。 
 
金融中心香港现在面临的可能就是这种情况，自 1983 年以来，香港实施了联系汇率制度，将港元兑美元汇率保持在 7.75 至 7.85 港元的范围内。 

为了维持联系汇率制，并配合美联储的货币政策决定，香港金融管理局（HKMA）正通过大量买进港元，提高利率，减少在岸银行体系的流动性。 
 
然而，目前香港经济的情况与美国完全不同。尽管美国自今年年初以来一直在与极速通胀作斗争，但香港 8 月的综合消费物价指数（CPI）仅同比攀升 1.9%。香港 9 月份的同比通胀率确实跃升至 4.1%，但仍远低于美国继续徘徊在 8% 以上的水平。 
 
因此，金管局不像美联储那样迫切需要通过加息来抑制通胀。 
 

如果香港经济有什么可以做的，那就是放松货币政策，以应对中国坚持“零疫情”政策带来的经济压力，以及就在几年前爆发的一系列内乱和政治动荡对当地金融和旅游业造成的不利影响。 
 
虽然通胀一直比较温和，但香港的经济在 2022 年表现不佳。继第一季度收缩 3.9% 之后，2022 年第二季度的 GDP 按年度计算收缩 1.3%。 
 
然而，金管局通过购买本币维持联系汇率制的努力，导致银行间流动性自 5 月以来萎缩了 70%，严重阻碍了金融体系为经济提供支持的能力。 10 月 21 日，香港的总余额（衡量银行同业流动性的指标）约为 1,000 亿港元，而 5 月为 3,300 亿港元。 
 
鉴于在面对一套完全不同的经济条件的情况下，模仿美联储的鹰派立场所带来的问题，人们猜测香港可能会打破与美元挂钩以实现货币政策的独立性。 
 
然而，其他观察人士指出，与美元挂钩的货币对香港的金融稳定及其作为国际金融中心的地位至关重要，因为它创造了一种既稳定又高度可兑换的货币。鉴于北京实施资本管制，这使其对国际投资者具有极大的吸引力，而人民币则不然。 
 
此外，香港还保留着充足的外汇储备，以捍卫联系汇率制。截至 8 月底，其外汇储备约为 4,318 亿美元。